天合旅行社

鑒于新冠疫情，中國的出入境旅游尚未恢復，但中國的酒店建設和開發在整個2021年并未停滯。截至2021年底，籌建項目和客房均創歷史新高。

Lodging Econometrics (LE) 發布的《2021年第四季度中國籌建酒店趨勢報告》顯示，2021年全年，中國新開566家酒店/96,472間客房。其中，第四季度新增98家酒店/21,378間客房。LE預計，2022 年，全國將新開936家酒店/142,913間客房，2023年將新開932家酒店/154,510間客房。

截至2021年第四季度末，中國籌建酒店總數為3,693家/700,567間客房，按項目和客房計算，同比增長9%。相比之下，美國籌建酒店總數為4,814家/582,000間客房。

01、短期逆風并未阻礙投資熱情

盡管去年全國疫情多點散發、多地收緊疫情防控政策，在一定程度上阻礙了中國的酒店從疫情中復蘇的腳步，但這并未阻止全球酒店公司繼續投資中國市場。

目前，中國的在建項目為2,574個/466,148間客房，同比分別增長12%和13%。未來12個月計劃開工的項目為503個/95,057間客房，2021年Q4末處于早期規劃階段的項目為616個/139,362間客房，項目數量同比增長40%，房間數量同比增長28%，在建項目和早期規劃項目的數量均創歷史新高。

成都、上海、廣州、杭州和西安成為酒店建設最具活力的城市。成都領跑全國，以144個項目/29,485間客房創歷史新高；其次是上海，127個項目/24,279間客房；隨后是廣州（119個項目/24,601間客房），杭州（98個項目/20,906間房間）和西安（94個項目/16,932間客房）。

從酒店集團來看，截至2021年Q4，希爾頓酒店集團在中國擁有的籌建項目最多，共661個項目/122,650間客房。緊隨希爾頓之后的是洲際酒店集團，擁有429個項目/88,486間客房，然后是萬豪國際集團，擁有397個項目/105,893間客房，項目數量創下歷史新高。第四和第五是擁有193個項目/35,463間客房的雅高酒店集團和擁有190個項目/18,789間客房的錦江國際。

具體到品牌方面，希爾頓歡朋酒店擁有356個項目/53,724間客房，希爾頓花園酒店也擁有創紀錄的91個項目/18,406間客房。

洲際旗下最多的是擁有197個項目/32,807間客房的智選假日酒店和擁有70個項目/16,994間客房的假日酒店。

萬豪旗下籌建項目數量靠前的品牌是福朋喜來登酒店（67個項目/18,212間客房）和萬豪酒店（63個項目/18,909間客房）。

雅高（和華?。┢煜碌囊吮厮紦碛?9個項目/6,223間客房，美居酒店擁有51個項目/8,450間客房。

02、國際酒店集團仍對中國市場頗有信心

上周以來，萬豪、希爾頓、洲際、精選酒店和溫德姆等酒店集團陸續發布財報稱，2021年公司實現扭虧為盈。

其中，希爾頓報告2021年Q4凈利潤為1.48億美元，2021年全年凈利潤為4.07億美元，高于2020年Q4虧損2.25億美元和全年虧損7.15億美元。

萬豪2021年Q4凈利潤為4.68億美元，超出分析師預期，高于Q3的2.2億美元；其2021年全年凈利潤接近11億美元，與2020年的2.67億美元虧損相比大幅扭轉。

洲際2021年凈利潤為2.65億美元，相比2020年虧損2.60億美元，也成功實現扭虧為盈。

而具體來看，無論是萬豪財報中的大中華區，還是希爾頓財報中的亞太地區，表現都差強人意（洲際數據披露不完全）。

根據STR最近的數據，中國的酒店表現不如美國等地區。與2019年的水平相比，希爾頓在中國的每間可用客房收入下降了24%。而這個指標在美國下降了11%，在中東超過了新冠疫情前水平的7%。

同時，對比2019、2021、2022年春節的酒店入住數據，會發現近兩年的春節假期入住率幾近腰斬，各地零星出現的新病例和疫情帶來的出行限制對于旅游業和住宿需求的影響不言而喻。這樣看來，此時在中國尋求一系列新酒店交易似乎是一個奇怪的時機。

但是，從籌建數據來看，希爾頓、洲際和萬豪仍是最重視中國發展計劃的三大國際酒店集團。即使中國的酒店業績因部分城市的持續防疫措施而受到挫折，但它們想在這里接觸到異常龐大的國內旅客群體的愿望，并沒有動搖。

去年，希爾頓在中國的新酒店的批準數量增加了45%，開業數量增加了30%。這得益于希爾頓與錦江國際子公司鉑濤集團建立了開發合作伙伴關系，在全國范圍內擴展希爾頓歡朋酒店的版圖；以及與碧桂園合作，來開發1,000多家Home2 Suites酒店。值得一提的是，2021年，以希爾頓花園酒店為起點，希爾頓酒店集團正式在華開啟特許經營模式。

萬豪對中國市場的情緒是復雜的，在2020年早些時候，萬豪曾預計中國市場會首先出現全面復蘇，但短暫的復蘇之后，由于新冠病毒變種出現，各個城市的防疫措施和旅行限制使萬豪2021年Q4在中國的投資組合業績比2019年的水平低27%，與Q3的水平持平。

最近幾周，一些分析師一直糾結于嚴格的防疫措施是否最終會阻止開發商在中國建設新項目。但萬豪的高管很快指出，這并沒有改變其在中國開設酒店的前景，長期投資者不會只看眼前的一兩個季度。據悉，萬豪在中國擁有約14萬間客房，其開發計劃有望將這一數字翻一番，大中華區占其今年在亞太地區預期開業的豪華酒店的半數以上。

03、國內酒店巨頭持續“跑馬圈地”

國際市場研究機構Research and Markets稱，后疫情時代，中國酒店業將在2020-2027年期間以12.47%的復合年增長率增長。

這與國內酒店集團在疫情之中逆市拓店、規模擴張和結構調整密切相關。LE的報告稱，截至2021年Q4，本土品牌籌建酒店數量方面，錦江旗下7天連鎖酒店擁有95個項目/7,450間客房，其次是維也納酒店，擁有39個項目/4,022間客房。

而從投資標的來看，國內酒店業有三大巨頭，分別是在港美股上市的華住，和在A股上市的錦江和首旅如家。

常被詬病“大而不強”的錦江酒店，在疫情期間加速了擴張速度，一方面，走加盟店為主的輕資產模式，另一方面，重點發展中端酒店。截至去年Q3，公司開業酒店逾1萬家，整體規模量超14,000家，擁有超過143萬間客房，120多個國家及地區的業務范圍以及超1.5億人次的會員體系，在國內連鎖酒店行業中市場占有率達20%，居亞洲規模第一，全球第二，僅次于萬豪。

首旅如家在1月底發布的2021年度業績預盈公告中稱，公司預計2021年度歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤為800萬元到1,200萬元，同比將實現扭虧為盈，上年同期虧損49,601萬元。2021年,首旅如家新開店超過1,400家，創下公司歷史最高水平，2021年末公司儲備店超過1,600家，為2022年的新店開拓打下了堅實基礎。

華住集團亦發布2021年第四季度及全年的酒店經營初步業績公告。2021年第四季度華住集團凈增加酒店361家，截至2021年底，華住于17個國家經營7,830家酒店，并有753,216間在營客房，待開業酒店2608家。在2021年Q3財報會上，手握多層級、多樣化品牌組合的華住，正式宣布將發展戰略從“超大規模增長”調整到“精益增長”，向整個行業傳達了重要信號。

數據來源：華住2021年第四季度及全年財報

實際上，縱觀萬豪、希爾頓、洲際等國際酒店集團，無不將高端酒店作為主要力量，而中國的酒店巨頭們的高端酒店業務占比還比較低，所以，本土集團們必將在2022年抓住機遇、持續發力，推動各自高端酒店的發展，由此，國內酒店市場結構上的短板也將被逐漸補齊。

從長期看，隨著消費升級，具有品牌知名度、融資能力強的連鎖酒店將更具有競爭力。在疫情的背景下，品牌也應更加關注發展的質量，對存量項目精雕細琢，讓客人在每一家店都能得到舒適的體驗，使中國酒店業的蛻變之路走得更加順暢。